Trendspotting in asset markets
http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic-sciences/laureates/2013/press.html
プレスリリース　　2013年10月14日
スウェーデン王立科学アカデミーは 2013年のためにアルフレッド・ノーベルのメモリに経済学
におけるスウェーデン銀行賞を授与することを決定しました

ユージンF.ファーマ　　シカゴ大学、イリノイ州、アメリカ合衆国
ラース・ピーター・ハンセン　　シカゴ大学、イリノイ州、アメリカ合衆国と
ロバート・J・シラー　　エール大学、ニューヘブン、コネチカット州、アメリカ合衆国

"資産価格の彼らの実証分析のために"。

資産市場でTrendspotting
今後数日または数週間にわたって、株式や債券の価格を予測する方法はありません。しかし、それは
そのような今後3?5年などの長い期間、上のこれらの価格の広いコースを予測することは非常に可能
性があります。驚きと矛盾する両方に見えるかもしれませんこれらの知見は、今年の受賞者、ユージン・
ファマ、ラース・ピーター・ハンセンとロバート・シラーによって構成され、分析された。

1960年以降、ユージンファーマといくつかの共同研究者は株価が短期的に予測することは極めて困難
であり、その新たな情報が非常に迅速に価格に組み込まれていることを明らかにした。これらの知見は、
その後の研究に大きな影響を与えただけでなく、市場慣行を変更していないだけ。世界中の株式市
場のいわゆるインデックスファンドの出現が顕著な例です。

価格は数日または数週間にわたって予測することはほぼ不可能である場合、それらは数年間にわたって
予測することさえ困難になるべきではないのですか？として答えは、ノーですロバート・シラーは、 1980年
代初頭に発見されました。彼は、株価が企業の配当よりもはるかに変動することを見出し、及び配当
価格の割合は、それが高いときに落下し、それが低い場合に増加する傾向にある。このパターンは、
株式のためだけでなく、債券およびその他の資産だけでなく保持しています。

一つのアプローチは、価格の不確実性への合理的な投資家によるレスポンスの面でこれらの調査結果
を解釈します。高い将来の収益は、その後異常に危険な時期にリスク資産を保持するための報酬と見
なされます。ラース・ピーター・ハンセンは、特によく資産価格の合理的な理論をテストするのに適している
統計的な方法を開発した。この方法を使用すると、ハンセンや他の研究者は、これらの理論の修正が
資産価格を説明するに向けて長い道のりを行くことを発見した。

もう一つのアプローチは、合理的な投資家の行動からの逸脱に焦点を当てています。行動ファイナンス
いわゆる考慮し、市場内のどのmispricingに対して取引からスマートな投資を防ぐ借入制限など制度
的制約を取ります。

受賞者は、資産価格の現在の理解の基礎を築いた。それは、リスクとリスク態度の変動であり、部分
的に行動バイアスと市場の摩擦に部分的に依存しています。

Read more about this year's prize
Information for the Public　　Pdf 600 kb
http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic-sciences/laureates/2013/popular-economicsciences2013.pdf
Scientific Background　　Pdf 900 kb
http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic-sciences/laureates/2013/advanced-economicsciences2013.pdf

http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic-sciences/laureates/2013/Illustration_eng.pdf
テクニカルチャートｗ